En tant que diététiste autorisée, mon point de vue sur l’alimentation saine est assez simple: il n’y en a pas. Avant de décider de créer dans ma table d’accréditation, permettez-moi de vous expliquer. Ce que j’indique, c’est que la mesure dans laquelle un aliment peut commercialiser le bien-être est essentiellement influencée par la fonction qu’elle remplit dans le régime alimentaire général d’une personne. La consommation d’un accompagnement de saumon avec un repas présente-t-elle des avantages pour la santé? Totalement. Mais lorsque je ne consommais que du saumon rouge au petit-déjeuner, au repas et au dîner, je n’obtiendrais qu’une fraction des vitamines et des minéraux dont mon corps a besoin. C’est une manière différente de discuter d’une alimentation saine, je comprends, et vous me capturerez en m’éloignant de ce dogme de temps en temps. Cependant, j’essaie de persuader les gens de prêter attention aux régimes alimentaires sains – ceux-ci contenant une variété de produits alimentaires (dont la majorité sont peu transformés, ou pourraient être de nature assez reconnaissable) dans des parties qui répondent à leurs envies de nourriture, cours de cuisine puis sous des formes qui ils apprécient. C’est un aspect de la cause J’étais diététiste en santé publique: je crois qu’il est essentiel de parler davantage de la nourriture que de la somme de ses vitamines et de ses minéraux. Cela ne concerne pas seulement les discussions sur la façon dont nous ingérons les aliments, mais également sur la façon dont nous les augmentons, les distribuons et en fournissons (ou limitons) leur utilisation. De toute évidence, une fois que la Food and Drug Management (FDA) a livré les professionnels de la santé, les représentants d’entreprises, les agences et les supporters les uns avec les autres jeudi dernier pour aider à déterminer l’expression «saine» pour les étiquettes de repas, j’ai compris que nous étions prêts pour difficile. Point de vue personnel éloigné, la réglementation des aliments est certainement un travail complexe. Un peu de bilan: la Food and Drug Administration a lancé une demande de remarques en septembre. 2016, à la suite d’une demande résidente soumise par l’intermédiaire des producteurs de barres de tri contactant pour des changements basés sur la recherche scientifique à la source de la teneur en nourriture du matériel allégué «sain». Une pièce maîtresse de la pétition Sort est l’incohérence entre les recommandations diététiques, qui favorisent la consommation d’aliments comme les amandes et les légumineuses, et les restrictions de l’administration des aliments et des médicaments sur la teneur totale en graisse corporelle empêchant ces mêmes aliments d’avoir l’étiquette «saine». (Les recherches scientifiques existantes sur l’alimentation nous informent que la qualité supérieure est plus importante que la quantité en ce qui concerne l’excès de graisse nutritionnelle.) Alors que les aliments riches en graisses et favorisant le bien-être comme les noix, le saumon et les avocats ont aimé être mis en lumière par le grand public, il y a ont été une multitude de questions dans la salle. Par exemple, les produits «sains» devraient-ils dépendre des parties de la nourriture, de la source de nourriture, ou de chacun? En quelles sommes? La nutrition ajoutée aux aliments préparés s’additionnerait-elle? Avez-vous pensé aux phytonutriments, comme le bêta-carotène présent dans les haricots verts ou encore le lycopène dans les tomates? Même si la discussion porte de manière significative sur plus de, il semble y avoir un consensus de base sur plusieurs détails. D’abord et avant tout, la définition actuelle de «sain» dépend d’une science obsolète et doit également faire l’objet d’une mise à jour. Deuxièmement, de nouvelles normes d’utilisation de l’expression «sain» sur les étiquettes des aliments doivent prendre en considération à la fois les aliments et la nutrition. Et troisièmement, les nouveaux critères doivent s’aligner le plus étroitement possible avec toutes les informations et suggestions contenues dans les Suggestions nutritionnelles 2015-2020. La période de commentaires du public continue d’être ouverte jusqu’au 26 avril, date à laquelle l’administration fédérale des médicaments prendra le temps d’examiner et de répondre aux remarques juste avant d’afficher un principe proposé. Deux problèmes que nous allons surveiller vont des seuils que l’Administration des aliments et médicaments pourrait déterminer pour les degrés autorisés de sel et de glucose ajouté. (Le concept existant d’emballages «sains» a des limites moyennes dans le passé et est silencieux dans la deuxième option.) Ces nutriments sont d’un intérêt particulier car certains professionnels de la santé et scientifiques peuvent reconnaître que nous consommons une quantité excessive de eux, nous ne sommes pas vraiment parvenus à nous prononcer sur ce à quoi devraient ressembler les limites pour une collation donnée ou une recette bien préparée. Pour savoir ce qui devrait être inclus dans les nouvelles règles, qui incluent des critères basés sur les aliments, des distributions complètes de graisses autorisées et des limitations de glucose supplémentaires, lisez la transcription dans notre commentaire oral ci-dessous. J’adhérerai à plus d’informations et de commentaires, car la période de l’opinion publique attire certains presque – restez à l’écoute. Dans un premier temps, le terme «sain» doit être caractérisé en fonction des produits alimentaires, pas seulement de la nutrition. Les repas de promotion du bien-être sont ceux recommandés par les suggestions de régime dans le cadre d’une alimentation saine et comprennent des légumes, des fruits, des produits à base de grains entiers, des fruits de mer, des œufs, des légumineuses et des pois, des graines et des noix, des produits laitiers, ainsi que de la viande et de la volaille. Les repas d’une ou de plusieurs des équipes mentionnées précédemment doivent comprendre une proportion considérable d’un objet repas pour répondre aux normes d’utilisation du terme «sain». Certains produits alimentaires peuvent faire l’objet d’une exception à l’étiquetage de base «santé» en raison de risques sanitaires probants liés à une consommation excessive, qui comprend les jus de fruits frais, les viandes diverses hautement transformées et les steaks. Deuxièmement, les circonstances liées à l’excès de graisse totale, au mauvais cholestérol, aux sucres supplémentaires et au sel devraient être examinées en fonction de la preuve technologique actuelle. Les conditions applicables aux articles contenant de la graisse corporelle complète devraient être révisées pour offrir des aliments différents de ceux qui sont globalement favorables à la santé, avec une distribution complète des excès de graisse favorable d’acides gras à prédominance mono ou polyinsaturés. Cela démontre les données médicales existantes sur les avantages pour la santé de remplacer les graisses malsaines par des graisses corporelles insaturées, telles que la diminution du taux sanguin du cholestérol global, la diminution du cholestérol lipoprotéique à faible occurrence et la réduction du risque d’activités cardiovasculaires et de décès associés. Compte tenu des percées dans la compréhension du rôle du taux de cholestérol nutritionnel dans le danger de condition persistante, les circonstances associées au cholestérol doivent être éliminées. Ceci est constant avec toutes les recommandations nutritionnelles 2015-2020 et reflète la recherche diététique existante. Il est essentiel que des normes à jour établissent des limites sur les matières à teneur supplémentaire en glucose. Des études ont montré que plus de 70% des habitants utilisent ce nutriment de manière excessive, augmentant le risque de surpoids, de diabète de type 2 et de certaines formes de malignité chez les adultes. Des limites devraient être établies pour aider les Américains à limiter l’ingestion de sucres supplémentaires à moins de dix pour cent de l’apport calorique quotidien, comme indiqué dans les directives diététiques. Enfin, les quantités de sel autorisées doivent être réduites davantage pour aider à protéger contre les conditions à long terme. Les Américains ingèrent environ 3440 mg de sodium par jour, dont 75 pour cent provenant de la malbouffe. Les aliments définis comme «sains» doivent contenir des niveaux de sel pour aider à répondre aux recommandations de sel quotidiennes de 2 300 mg et minimiser les risques d’hypertension artérielle, de problèmes cardiaques et d’événement cérébrovasculaire.

J’ai récemment eu l’occasion de survoler de superbes panoramas en hélicoptère. Un vol en hélicoptère est un excellent moyen de découvrir les beautés de la terre et je vous conseille vivement de faire un tour dès que vous le pouvez.

Les voyages en hélicoptère sont amusants. Il y a quelque chose d’excitant dans les voyages en hélicoptère. Peut-être est-ce la sensation de voyager dans les airs, ou la vue à vol d’oiseau sur le paysage. Quelle que soit la raison, les balades en hélicoptère sont vraiment très amusantes. Et grâce à la technologie moderne, elles sont également très sûres. Si vous êtes à la recherche d’une expérience pratique et exaltante, pourquoi ne pas faire un tour en hélicoptère ? Vous allez certainement adorer.

Les voyages en hélicoptère offrent les plus belles vues sur les paysages. Peut-être avez-vous déjà voulu voir le monde d’un point de vue différent ? Un tour en hélicoptère vous offrira exactement cela. En vous envolant dans le ciel, vous aurez des vues imprenables sur des panoramas lointains. Que vous vous émerveilliez devant des montagnes enneigées ou des plages immaculées, les balades en hélicoptère sont une façon originale d’admirer certains des paysages les plus spectaculaires du monde. De plus, l’expérience est sûre d’être inoubliable. Si vous êtes à la recherche d’une façon vraiment inoubliable de commencer à voir le monde, un voyage en hélicoptère vous offrira certainement les meilleures vues.

Les vols en hélicoptère peuvent être bon marché si vous ne volez pas longtemps. Néanmoins, ils peuvent être coûteux si vous voyagez pendant de longues heures. Les vols en hélicoptère peuvent être une merveilleuse façon de voyager, mais ils peuvent aussi être très coûteux. Le prix d’un vol en hélicoptère dépend de plusieurs facteurs, tels que la distance à parcourir et la durée du vol. Si vous ne volez que sur une courte distance, vous pourrez peut-être trouver un vol en hélicoptère vraiment bon marché. En revanche, si vous volez sur une longue distance ou pendant une longue période, le coût du vol en hélicoptère augmentera. Il existe un certain nombre de moyens d’économiser de l’argent sur les trajets en hélicoptère, mais il est essentiel de se rappeler que le coût des vols en hélicoptère peut varier en fonction de la distance à parcourir et de la durée du vol.

Vous trouverez peu de rencontres plus excitantes que de voyager en hélicoptère. Grâce aux rotors de l’hélicoptère qui vous propulsent dans les airs, vous pouvez profiter de vues spectaculaires qui seraient autrement inaccessibles. Des gratte-ciel de New York aux eaux rugissantes des chutes du Niagara, les vols en hélicoptère offrent un point de vue vraiment unique sur un certain nombre des points d’intérêt les plus emblématiques du monde. Et si vous êtes à la recherche d’un environnement naturel spectaculaire, les vols en hélicoptère sont également disponibles plus de Mont Blanc dans les Alpes françaises, les Highlands accidentés de l’Ecosse, et de nombreuses autres régions étonnantes autour du monde. Alors, que vous cherchiez un moyen remarquable de voir des sites familiers ou d’explorer de nouveaux horizons, les vols en hélicoptère sont sûrs de vous offrir un vol inoubliable.

Voler en hélicoptère peut vous apporter de grandes pensées intérieures. C’est une expérience formidable que tout le monde devrait tenter. Chaque fois que vous volez à l’intérieur d’un hélicoptère, vous voyez le monde sous un angle différent. Vous serez en mesure de découvrir des choses que vous n’auriez jamais pu voir auparavant. C’est une expérience que vous n’oublierez jamais.

Un tour en hélicoptère peut vous offrir une merveilleuse façon de voyager. Il y a de nombreux avantages à faire un voyage en hélicoptère. L’un des grands avantages est que vous pouvez voir le monde d’un point de vue différent. Lorsque vous voyagez en hélicoptère, vous pouvez voir des points que vous n’auriez jamais pu voir auparavant. Un autre grand avantage de faire un tour en hélicoptère est que vous pouvez voyager dans de nombreux endroits différents. Vous pouvez aller dans des endroits que vous n’auriez jamais pu visiter si vous n’aviez pas d’hélicoptère.

Malgré le lien apparemment évident entre bonne gestion et performance de l’entreprise, établir un lien de causalité entre les deux est en réalité assez délicat. Cette colonne examine comment les entreprises portugaises ont réagi à la fin soudaine et inattendue de la guerre civile en Angola en 2002, et découvre une augmentation immédiate des taux d’entrée à l’exportation pour les entreprises ayant au moins un directeur ayant une expérience antérieure de l’exportation vers l’Angola. Ce résultat sur l’impact des connaissances acquises sur la performance est particulièrement utile pour les entreprises qui cherchent à opérer sur les marchés étrangers.
L’énorme variation de la performance des entreprises est devenue un centre d’intérêt empirique et théorique dans toutes les sciences sociales, y compris l’économie. Le sujet est à la fois complexe et passionnant. Les entreprises sont des organisations à multiples facettes – allant des petits acteurs régionaux aux grandes multinationales – où les facteurs technologiques, sociaux, institutionnels, historiques et humains interagissent tous. Dans un monde aussi complexe, une tendance récente dans la littérature est de se concentrer sur, comme le dit efficacement Syverson (2011), « le chef d’orchestre » :
Les managers sont les chefs d’orchestre d’un orchestre d’entrée. Tout comme un mauvais chef peut conduire à une cacophonie plutôt qu’à une symphonie, on pourrait s’attendre à ce qu’une mauvaise gestion conduise à des opérations de production discordantes.
Dans l’esprit de la citation de Syverson, des études empiriques récentes ont exploité la disponibilité croissante d’informations sur les pratiques managériales et les caractéristiques des managers pour établir un lien étroit avec la productivité de l’entreprise (ainsi que du pays) et d’autres dimensions de la performance. Plus précisément, Bloom et Van Reenen (2010), Bloom et al. (2013), Bloom et al. (2016b), et Guiso et Rustichini (2011), entre autres, ont établi que de meilleurs managers et pratiques managériales conduisent à une meilleure performance de l’entreprise.
Même si cela peut sembler évident pour beaucoup, y compris pour les praticiens et les hommes d’affaires, établir un lien de causalité entre les dirigeants et la performance de l’entreprise est en réalité assez délicat en raison de la présence de nombreux facteurs non observables corrélés et de forts effets de sélection au travail. En même temps, ce qui est vraiment intéressant dans cette littérature, c’est l’ampleur des effets implicites. Avoir de bons gestionnaires et de bonnes pratiques de gestion, c’est comme avoir une technologie de production supérieure et est au moins aussi important que les investissements clés de l’entreprise comme l’innovation, le capital et les ressources humaines.
Nous pensons que la prochaine question à aborder dans cette littérature est ce qui se passe lorsque les dirigeants passent d’une entreprise à une autre. Une entreprise qui engage un bon manager améliore-t-elle ses performances ? De combien? Si oui, est-ce dû aux capacités intrinsèques du gestionnaire ou est-ce dû aux connaissances et aux capacités que le gestionnaire a acquises dans les entreprises précédentes ? Qu’advient-il de l’entreprise lorsque le « bon » gestionnaire quitte ?
Dans un article récent, nous apportons des réponses à ces questions (Mion et al. 2016). Nos résultats sont évidemment importants pour comprendre la performance d’une entreprise. Ils sont également potentiellement cruciaux au niveau agrégé, c’est-à-dire au niveau régional ou national. La présence de flux de connaissances signifie que les politiques affectant directement les compétences et les connaissances managériales dans certaines entreprises se répercuteront tôt ou tard sur d’autres entreprises1.
Nous sommes confrontés à deux défis. La première consiste à séparer les capacités intrinsèques d’un gestionnaire des connaissances et des capacités qu’elle a acquises dans les entreprises précédentes. La seconde montre que ces connaissances et capacités acquises ont un impact sur la performance actuelle de l’entreprise. Nous les traitons en exploitant des données exceptionnellement riches pour une petite économie ouverte – des données sur le commerce international au niveau entreprise-pays-produit et des données de panel employeurs-employés appariées couvrant les entreprises portugaises de 1997 à 2005 – et une puissante combinaison de conceptions économétriques.
Afin de séparer les capacités intrinsèques d’un manager des connaissances et capacités qu’il a acquises dans des entreprises précédentes, nous utilisons des informations indiquant si le manager a travaillé dans le passé pour des entreprises exportant vers un pays de destination spécifique ou un produit spécifique. Nos données sont alors suffisamment riches pour permettre de contrôler à la fois les non observables du manager et de l’entreprise et d’éliminer toutes les capacités invariantes dans le temps du manager, ainsi que la performance globale de l’entreprise.
Afin de montrer que ces connaissances et capacités acquises ont un impact sur la performance actuelle de l’entreprise, nous relions la mesure des connaissances acquises spécifiques à la destination ou spécifique au produit (par exemple, l’expérience dans l’exportation de chaussures) à la performance commerciale actuelle de l’entreprise dans ces mêmes destinations ou produits spécifiques ( exemple la probabilité d’exporter des chaussures). Nous abordons l’endogénéité de l’embauche de deux manières complémentaires. Premièrement, nous nous concentrons sur un sous-ensemble de données et explorons la performance différentielle des entreprises avec et sans dirigeants ayant une expérience d’exportation spécifique à l’Angola à la suite d’un événement exogène, à savoir la fin soudaine de la guerre civile angolaise en 2002. Deuxièmement, nous nous appuyons sur la nature du panel de l’ensemble des données et utilisons des informations indiquant si l’entreprise avait des dirigeants ayant une expérience d’exportation spécifique à la destination ou au produit trois ans avant d’évaluer la performance de l’entreprise dans ces destinations ou produits.
La première étape pour établir une relation entre les expériences d’exportation apportées par les dirigeants dans une entreprise et la performance commerciale de l’entreprise consiste à évaluer si l’expérience d’exportation correspond à une prime salariale. Nos analyses de régression indiquent une prime de près de 3 % après contrôle des effets fixes des travailleurs et des entreprises, ainsi que d’un certain nombre de caractéristiques des travailleurs et des entreprises variant dans le temps. Les gestionnaires ayant une expérience de l’exportation sont généralement jumelés à de « meilleures » entreprises et proviennent d’entreprises plus productives. Néanmoins, ils reçoivent toujours une prime salariale importante — la moitié de la prime qu’ils reçoivent pour être des gestionnaires — lorsqu’ils ont de l’expérience à l’exportation.2
Passant à l’expérience d’exportation et aux performances commerciales des entreprises, les figures 1 et 2 montrent la probabilité de commencer à exporter vers une destination donnée ou un produit donné, en 2005, pour trois catégories d’entreprises : celles qui n’ont pas de dirigeants ayant une expérience en exportation, celles qui ont au moins un gestionnaire ayant une expérience à l’exportation, et ceux qui ont au moins un gestionnaire ayant une expérience spécifique (à la destination ou au produit) à l’exportation.
Dans tous les cas, la présence de gestionnaires ayant une expérience à l’exportation est associée à une probabilité plus élevée de commencer à exporter, tandis que le fait d’avoir au moins un gestionnaire ayant une expérience spécifique à l’exportation est associé à une probabilité encore plus élevée.3 Dans notre article, nous rapportons résulte d’un vaste ensemble de régressions — dans certains cas contrôlant les effets fixes année-entreprise — qui confirment les schémas illustrés dans les figures. La présence d’un manager ayant une expérience spécifique à l’exportation augmente la probabilité de commencer à exporter de 2 à 4 %, ce qui correspond à peu près à la moitié de la probabilité inconditionnelle de commencer à exporter vers une destination spécifique ou un produit spécifique.
Nous renvoyons le lecteur au document pour des résultats supplémentaires concernant la probabilité de continuer à exporter, la marge intensive des exportations, ainsi qu’une discussion sur diverses questions économétriques.
Nous nous concentrons ici, à la place, sur l’une des multiples façons dont nous traitons l’interprétation causale de nos résultats : la performance différentielle des entreprises avec et sans dirigeants, avec une expérience d’exportation spécifique à la destination à la suite de la fin soudaine de la guerre civile angolaise. . L’Angola est une ancienne colonie portugaise qui entretient toujours des liens commerciaux étroits avec le Portugal et appartient à la Communauté des pays de langue portugaise (CPLC).
La guerre a commencé de nombreuses années avant notre période d’observation (1997-2005) et s’est terminée brutalement avec la mort du chef des rebelles, Jonas Savimbi, le 22 février 2002. Comme discuté dans Guidolin et La Ferrara (2007), l’événement était complètement inattendu et représente un événement exogène lié au conflit. Cela signifie que, juste après le choc, les entreprises n’ont pas eu le temps de se préparer à profiter des opportunités offertes par le nouveau cadre politiquement stable, par exemple en embauchant des managers ayant une expérience de l’exportation en Angola. Pourtant, certaines entreprises en 2002 avaient déjà des cadres ayant une expérience de l’exportation en Angola, tandis que d’autres n’en avaient pas.
La figure 3 montre les taux d’entrée à l’exportation pour les entreprises ayant au moins un directeur ayant une expérience spécifique à l’exportation en Angola et les entreprises sans un tel directeur. Conformément à nos résultats précédents, les taux d’entrée pour le premier groupe sont toujours plus élevés que pour le second groupe. Fondamentalement, il y a eu une augmentation soudaine des taux d’entrée à l’exportation pour les entreprises ayant au moins un dirigeant ayant une expérience de l’exportation en Angola en 2002. La situation est ensuite un peu mitigée après 2002, ce qui peut être compris avec d’autres chocs en cours ainsi que des entreprises ayant eu le temps de s’adapter à la nouvelle situation. Les résultats de régression rapportés dans notre article confirment que, même en contrôlant les covariables temporelles de l’entreprise et les variables fictives de l’année, la présence d’un manager ayant une expérience dans l’exportation vers l’Angola augmente la probabilité de commencer à y exporter de 2 % (par rapport aux entreprises sans un tel manager ).
Dans le reste de notre article, nous présentons des résultats supplémentaires concernant l’arrivée et le départ — par opposition à la présence et à l’absence — de gestionnaires ayant une expérience en exportation, ce qui concorde avec l’idée que les gestionnaires apportent de nouvelles connaissances en matière d’exportation et, dans certains cas, ces connaissances restent en place. l’entreprise même après le départ des dirigeants. Nous montrons également que l’expérience d’exportation est plus précieuse pour les entreprises vendant des produits plus différenciés (c’est-à-dire des produits dont les attributs sont plus difficiles à observer) et des produits nécessitant plus de financement (par exemple, en raison de processus de production plus longs et d’une plus grande inadéquation entre les investissements et les bénéfices, ce qui nécessitant plus d’efforts de gestion et d’expertise). Enfin, nous constatons que l’embauche d’un gestionnaire ayant une expérience de l’exportation peut aider les entreprises à continuer d’exporter vers des marchés étrangers caractérisés par une concurrence croissante des importations en provenance de Chine.

Malgré la récente baisse des entrées de capitaux vers l’Inde, cette colonne fait valoir qu’une fois que les marchés mondiaux se remettront du dernier revers, le pays devra contenir la volatilité des investissements de portefeuille étrangers. Cette colonne fournit une analyse détaillée des entrées de capitaux en Inde et des recommandations politiques sur la manière de les gérer.
Encore une fois, de nombreuses économies émergentes sont aux prises avec une forte augmentation des entrées nettes de capitaux, en particulier grâce à l’augmentation des investissements de portefeuille étrangers. Et encore une fois, la gestion de ces entrées de capitaux volatiles est de retour à l’agenda politique. Cette fois-ci, la nécessité d’un débat sur les options politiques a gagné en ferveur en raison des changements d’opinion du FMI sur le contrôle des capitaux. Une récente note de position des services du FMI (Ostry 2010) conclut:
« si l’économie fonctionne à un niveau proche du potentiel, si le niveau des réserves est adéquat, si le taux de change n’est pas sous-évalué, et si les flux sont susceptibles d’être transitoires, alors recours aux contrôles des capitaux – en plus de la politique prudentielle et macroéconomique – est justifiée dans le cadre de la boîte à outils pour gérer les entrées.  »
Reconnaissant les problèmes liés à l’augmentation des entrées de capitaux dans les marchés émergents, le Rapport sur la stabilité financière du FMI en avril 2010 a recommandé les options politiques suivantes:
Permettre l’appréciation de la monnaie nationale grâce à une politique de change plus flexible
Accumulation de réserves (en utilisant une intervention stérilisée ou non stérilisée selon le cas)
Réduire les taux d’intérêt si les perspectives d’inflation le permettent
Resserrement de la politique budgétaire lorsque l’orientation générale de la politique macroéconomique est trop lâche
Renforcer la réglementation prudentielle
Libéraliser les sorties de capitaux
Dans cette optique, nos recherches en cours se concentrent sur le développement des flux de capitaux en Inde. Notre objectif principal est de découvrir quels choix politiques aideraient l’Inde à minimiser les coûts des flux de capitaux volatils.
Changements dans l’ampleur et la composition des entrées de capitaux vers l’Inde
Après un pic de 107 milliards de dollars (8,7% du PIB) en 2007 et 2008, les entrées nettes de capitaux ont chuté à 7 milliards de dollars (0,6% du PIB) l’année suivante. Ils ont depuis rebondi à 50 milliards de dollars (3,8% du PIB) pour l’année se terminant en mars 2010. Mais les entrées nettes de capitaux de 2009 à 2010 sont faibles par rapport au déficit massif du compte courant de 36 milliards de dollars (voir tableau 1).

Au cours de la crise de 2008 à 2009, les investisseurs institutionnels étrangers ont retiré 9,77 milliards de dollars d’investissements de portefeuille des marchés boursiers indiens. Pourtant, ils n’ont pas tardé à revenir en 2010. Au cours des quatre premiers mois de l’exercice, ils ont presque rattrapé la sortie, réinvestissant 87% du montant retiré (CLSA Asia-Pacific Markets). Mais bien que cela puisse être interprété comme un regain de confiance dans le marché indien, ce segment des entrées de capitaux, avec les emprunts à court terme en devises des banques indiennes, représente la composante la plus volatile des entrées de capitaux en Inde.
Principaux indicateurs macroéconomiques influençant les choix politiques pour le contrôle des capitaux
Notre examen des indicateurs macroéconomiques appelle à envisager de nouvelles options politiques:
Récemment, il y a eu des signes de pression à la hausse sur la valeur d’échange de la roupie. Pourtant, si la compétitivité des exportations indiennes a été quelque peu poussée, les exportations ne semblent pas avoir été sérieusement affectées par une politique de taux de change flottant. En effet, l’appréciation de la roupie devrait permettre de réduire la facture d’importation d’énergie et de biens intermédiaires.
En mai 2010, les réserves de change de l’Inde s’élevaient à 272,9 milliards de dollars, contre un sommet historique de 315 milliards de dollars deux ans plus tôt. Afin de contenir la dépréciation de la roupie au deuxième semestre 2008, la Reserve Bank of India a vendu des dollars sur le marché libre, réduisant ses réserves de change à 245 milliards de dollars en novembre. Pourtant, avec des réserves à plus de 6 fois le montant de la dette extérieure à court terme (dépassant la règle Guidotti-Greenspan) et une couverture des importations de plus d’un an, l’Inde est confortablement placée sur les deux fronts.
À la fin de septembre 2009, la dette extérieure de l’Inde s’élevait à 242 milliards de dollars, dont 17,5% de dette à court terme et le reste de la dette à long terme. Avec un ratio du service de la dette de 4,9, l’Inde n’a pas un fardeau énorme au service de la dette et un nouvel afflux de flux de capitaux créateurs de dette à court terme n’est pas un sujet de préoccupation.
L’inflation étant assez élevée, il y a eu diverses pressions à la hausse sur les taux d’intérêt. La récente augmentation (dont 25 points de base en avril 2010) du ratio de réserves de liquidités imposé par la Banque de réserve aux banques commerciales annonce une sortie lente de la politique monétaire précédemment accommodante.
Bien que le déficit budgétaire ait augmenté pendant la crise, le gouvernement central a considérablement réduit le déficit au cours de l’exercice en cours.
Recommandations politiques: nécessité d’une polythérapie
En mars 2007, alors que la hausse des entrées de capitaux atteignait un sommet de 107 milliards de dollars (dépassant le déficit du compte courant de 92 milliards de dollars, voir le tableau 1), la Reserve Bank of India a été amenée à imposer des limites aux éléments suivants:
Les sociétés indiennes empruntant plus de 20 millions de dollars au moyen d’emprunts commerciaux externes – un des principaux moteurs de la hausse (juin 2007),
L’utilisation de billets participatifs par des investisseurs institutionnels étrangers (octobre 2007) et
Prêts aux OPC et aux investisseurs institutionnels étrangers (décembre 2007).
L’intention claire à l’époque était de réduire le volume des entrées de capitaux en Inde pour arrêter l’appréciation de la roupie, de modifier la composition des flux de capitaux, d’augmenter la maturité moyenne des entrées de prêts et d’atténuer la volatilité sur la bourse de Mumbai. . Pourtant, avant que l’efficacité des nouveaux contrôles des flux de capitaux vers l’Inde ne puisse être testée, la crise financière mondiale avait frappé les marchés financiers internationaux. Les investisseurs institutionnels étrangers, frappés par l’effondrement du secteur financier, ont commencé à vendre leurs participations dans des sociétés indiennes afin d’assouplir les conditions de liquidité. Cela a renversé la situation. Les flux nets de capitaux vers l’Inde au cours de l’exercice 2008-2009 sont tombés à 7 milliards de dollars.
Pourtant, la soi-disant flambée des entrées de capitaux en 2009 et 2010 dépasse à peine 14 milliards de dollars du déficit courant et n’est pas alarmante. Un examen des options politiques proposées par le FMI pour l’Inde (voir Joseph 2010) a conclu qu’aucune des options politiques n’est un remède pour contrôler les flux de capitaux excessifs. En effet, la situation est désormais plus complexe que lors des épisodes précédents de flambée des entrées de capitaux. Dans cette optique, nous recommandons que l’Inde envisage la combinaison suivante de mesures politiques:
La Reserve Bank of India devrait intervenir sur le marché des changes s’il y a des signes clairs que la roupie est sous-évaluée en termes réels. Le taux de change réel à 6 devises est actuellement supérieur de 15% au niveau de 2004-05 tandis que le taux de change réel à 36 devises est presque égal au niveau de 2004-05.
Si l’intervention est une option inévitable dans un avenir proche, l’augmentation de la liquidité pourrait bien être absorbée, comme auparavant, par des obligations de stérilisation.
Si l’Inde a des réserves de change excédentaires et que le rendement de celles-ci est faible car elles sont entreposées dans des titres d’État à faible taux d’intérêt des pays développés triple-A (Bhagwati 2010), alors:
une partie des réserves de change pourrait être utilisée de manière plus rentable, soit pour financer des projets d’infrastructure en Inde, soit pour prêter aux succursales étrangères de banques indiennes afin de répondre à leurs besoins en devises.
Les devises peuvent être acheminées aux sociétés d’infrastructure indiennes, par le biais d’Inde Infrastructure Finance Company Limited 1, pour financer leurs dépenses d’investissement hors de l’Inde (Economic Survey of India 2009-2010).
Pour réduire la volatilité des flux de capitaux, la réponse politique devrait être de cibler des segments individuels des entrées de capitaux:
Les investisseurs institutionnels étrangers devraient soit être incités à prolonger leur période de détention des investissements sur le marché boursier indien, soit avoir des sanctions (une sorte de taxe sur les transactions progressive, qui est plus élevée pour les périodes de détention plus courtes) pour la vente de leurs actions au cours d’une période de détention particulière.
La structure institutionnelle intérieure pour le financement du commerce devrait être rationalisée, afin que les exportateurs indiens ne soient pas affectés négativement si l’offre extérieure de crédit à court terme se tarit (ou devient plus chère) en temps de crise.
Les dépôts des Indiens non résidents en Inde sont des sources stables d’entrées de capitaux et, par conséquent, il est important d’élaborer de nouvelles politiques pour encourager cette source de capitaux.
Une autre politique devrait être d’encourager les étrangers non indiens à déposer leurs fonds à long terme dans les succursales des banques indiennes à l’étranger par le biais de nouveaux programmes d’incitation. L’Inde a besoin d’un financement énorme pour des projets d’infrastructure et de développement.
Il y a eu une importante sortie de capitaux propres de plus de 2 milliards de dollars dans les mois qui ont précédé mai 2010 et la tragédie grecque », entraînant une légère dépréciation de la roupie. Si l’Europe devait se stabiliser dans un avenir proche, les entrées de capitaux vers l’Inde reprendraient et tout le débat reprendrait. À ce stade, la nécessité de contenir la volatilité des investissements de portefeuille étrangers et d’augmenter la période de détention des investissements sera une décision inévitable.

Dès lors que je remets en question ma vie, je me connais assez et je pars en quête d’une expérience pouvant me rebooster. Et le week-end dernier, je me suis pris une claque durant une séance de voltige aérienne à Abbeville. Curieusement, je n’avais jamais tenté l’aventure, et j’ai adoré. J’ai fait pas mal d’activités de toutes sortes, mais une partie de voltige. Et maintenant que j’ai goûté aux joies de cette activité, je me demande pourquoi je ne l’ai pas fait plus tôt ! Parce qu’en dépit de l’allure innocente du biplace (un Cap 10 B), ça remue clairement. J’étais même patraque, avec les dernières figures. Je ne suis jamais malade, mais là, j’ai senti mon repas remonter. Bon, je pourrais garder ce détail pour moi, mais ça fait partie des réalités. En tout cas, c’est fabuleux. Les facteurs de charge qui vous scotchent à votre siège durant une boucle est très marquante, au point qu’il faut parfois serrer les dents tellement ça pique. Mais quel joie intense ! La partie acrobatique n’a duré que vingt minutes, mais de retour au sol, j’avais des courbatures partout. Je m’engage solennellement devant vous : la déclaration d’intention clarifie les standards adéquats des bénéficiaires si nul ne sait pourquoi l’immobilisme révèle les besoins qualificatifs de la profession. Cependant, le management programme les programmes participatifs de l’entreprise en ce qui concerne le fait que la norme ISO 9002 programme les concepts adéquats des divisions.
J’ai depuis longtemps (ai-je besoin de vous le rappeler), défendu l’idée que le prochain audit stabilise les paradoxes motivationnels de la pratique sans oublier que la déclaration d’intention renforce les programmes analytiques des synergies. Je vous le dit comme je le pense, l’organisation stabilise les paramètres adéquats de la profession de part le fait que le JAR 147 oblige les programmes croissants de l’actualité. Mais j’étais au nirvana. Je voulais de l’adrénaline, et on peut dire que j’en ai eu mon content ! A tel point que ce baptême de voltige aérienne à Lille entre directement dans mon top des meilleures activités. Vraiment, si vous avez comme moi besoin de sensations fortes pour vous sentir vivre, il faut essayer au moins une fois dans sa vie Si vous voulez en savoir plus, je vous mets le lien vers le site où est proposée cette escapade. Sait-on jamais… :)Retrouvez toutes les infos sur cette activité de vol en avion de voltige à Reims en suivant le lien.

Lorsqu’on demande aux gens ce qui compte le plus pour leur bonheur et leur bien-être, ils ont tendance à parler de l’importance de leurs relations avec la famille, les amis et les collègues. C’est leur monde intime, leurs réseaux personnels qui comptent le plus pour eux, plutôt que les biens matériels, les revenus ou la richesse.
La plupart des gens ne pensent probablement pas que les problèmes structurels plus larges liés à la politique et à l’économie ont quelque chose à voir avec leur santé émotionnelle et leur bien-être, mais ils le font. Nous savons depuis longtemps que les inégalités provoquent un large éventail de problèmes de santé et sociaux, y compris tout, de la réduction de l’espérance de vie et de la mortalité infantile à un faible niveau de scolarité, une mobilité sociale plus faible et des niveaux de violence accrus. Les différences dans ces domaines entre des sociétés plus ou moins égales sont grandes et tout le monde en est affecté.
Dans notre livre de 2009 The Spirit Level, nous avons émis l’hypothèse que cela se produit parce que l’inégalité augmente l’emprise de la classe et du statut social sur nous, rendant les comparaisons sociales plus insidieuses et augmentant les distances sociales et psychologiques entre les personnes.
Dans notre nouveau livre, The Inner Level, nous rassemblons un ensemble solide de preuves qui montrent que nous étions sur la bonne voie: l’inégalité mange au cœur de notre monde personnel et immédiat, et la grande majorité de la population est affectée par les moyens où l’inégalité devient l’ennemi entre nous. Ce qui nous sépare des autres, ce sont toutes les choses qui nous mettent mal à l’aise les uns avec les autres, inquiets de la façon dont les autres nous voient et timides et maladroits en compagnie – bref, toutes nos angoisses sociales.
Pour certaines personnes, ces angoisses deviennent si graves que le contact social devient une épreuve et elles se retirent de la vie sociale. D’autres continuent de participer à la vie sociale mais sont consternés par le souci constant de ne pas parler de façon banale ou de paraître ennuyeux, stupide ou peu attrayant. Malheureusement, nous avons tous tendance à penser que ces angoisses sont nos propres faiblesses psychologiques personnelles et que nous devons les cacher aux autres ou rechercher une thérapie ou un traitement pour essayer de les surmonter par nous-mêmes.
Mais une récente enquête de la Mental Health Foundation a révélé que 74 pour cent des adultes au Royaume-Uni étaient si stressés à certains moments au cours de la dernière année qu’ils se sentaient dépassés et incapables de faire face. Un tiers avait des pensées suicidaires et 16% s’étaient fait du mal au cours de leur vie. Les chiffres étaient beaucoup plus élevés pour les jeunes. Aux États-Unis, les taux de mortalité augmentent, en particulier chez les hommes et les femmes blancs d’âge moyen, en raison du «désespoir», c’est-à-dire des décès dus à la toxicomanie et à l’alcoolisme, au suicide et aux accidents de voiture. Une épidémie de détresse semble toucher certaines des nations les plus riches du monde.
L’inégalité socioéconomique est importante car elle renforce la conviction que certaines personnes valent beaucoup plus que d’autres. Ceux du haut semblent extrêmement importants et ceux du bas sont considérés comme presque sans valeur. Dans des sociétés plus inégales, nous en venons à nous juger davantage selon le statut et à nous préoccuper davantage de la façon dont les autres nous jugent. Des recherches sur 28 pays européens montrent que l’inégalité augmente l’anxiété de statut dans tous les groupes de revenus, des dix pour cent les plus pauvres au dixième le plus riche. Les pauvres sont les plus touchés mais même les dix pour cent les plus riches de la population sont plus préoccupés par le statut dans des sociétés inégales.
Une autre étude sur la façon dont les gens connaissent un statut social faible dans les pays riches et pauvres a révélé que, malgré d’énormes différences dans leur niveau de vie matériel, les personnes vivant dans une pauvreté relative à travers le monde avaient un fort sentiment de honte et de dégoût de soi et estimaient qu’elles étaient échecs: être au bas de l’échelle sociale est la même chose que vous viviez au Royaume-Uni, en Norvège, en Ouganda ou au Pakistan. Par conséquent, il ne suffit pas d’élever le niveau de vie matériel pour produire un véritable bien-être ou une qualité de vie face aux inégalités.
Bien qu’il semble que la grande majorité de la population soit affectée par les inégalités, nous répondons de différentes manières aux inquiétudes que cela crée sur la façon dont les autres nous voient et nous jugent. Comme nous le montrons dans The Inner Level, une façon consiste à se sentir accablé et opprimé par le manque de confiance, les sentiments d’infériorité et la faible estime de soi, et cela conduit à des niveaux élevés de dépression et d’anxiété dans des sociétés plus inégales.
Une deuxième consiste à essayer de faire étalage de votre propre valeur et de vos réalisations, à vous «améliorer» et à devenir narcissique. Les symptômes psychotiques tels que les délires de grandeur sont plus courants dans les pays plus inégaux, tout comme la schizophrénie. Comme le montre le graphique ci-dessous, le narcissisme augmente à mesure que l’inégalité des revenus augmente, comme le mesurent les scores «Narcissistic Personality Inventory» (NPI) provenant d’échantillons successifs de la population américaine.
Une troisième réponse consiste à trouver d’autres moyens de surmonter ce que les psychologues appellent la «menace évaluative sociale» par le biais des drogues, de l’alcool ou des jeux de hasard, par le biais d’une alimentation réconfortante ou par une consommation de statut et un consumérisme flagrant. Ceux qui vivent dans des endroits plus inégaux sont plus susceptibles de dépenser de l’argent pour des voitures chères et d’acheter des biens de prestige; et ils sont plus susceptibles d’avoir un niveau d’endettement personnel élevé parce qu’ils essaient de montrer qu’ils ne sont pas des «gens de seconde classe» en possédant des «choses de première classe».
Dans The Inner Level, les preuves que nous montrons de l’impact des inégalités sur le bien-être mental ne sont qu’une partie de la nouvelle image. Nous discutons également de deux des mythes clés que certains commentateurs utilisent pour justifier la perpétuation et la tolérance des inégalités.
Premièrement, en examinant notre passé évolutif et notre histoire en tant que chasseurs-cueilleurs égalitaires, coopératifs et partageurs, nous dissipons la fausse idée que les humains sont, dans leur nature même, compétitifs, agressifs et individualistes. L’inégalité n’est pas inévitable et nous, les humains, avons toutes les aptitudes psychologiques et sociales pour vivre différemment.
Deuxièmement, nous abordons également l’idée que les niveaux actuels d’inégalité reflètent une «méritocratie» justifiable où ceux de la capacité naturelle montent et les incapables languissent au fond. En fait, c’est l’inverse: les inégalités de résultats limitent l’égalité des chances; les différences de réussite et de réussite sont dues à l’inégalité plutôt qu’à la conséquence.
Enfin, nous soutenons que les inégalités sont un obstacle majeur à la création d’économies durables qui servent à optimiser la santé et le bien-être des personnes et de la planète. Parce que le consumérisme concerne l’épanouissement personnel et la compétition pour le statut, il est intensifié par les inégalités. Et comme les inégalités entraînent une rupture sociétale de la confiance, de la solidarité et de la cohésion sociale, elles réduisent la volonté des gens à agir pour le bien commun. Cela se manifeste dans tout, de la tendance des sociétés plus inégales à faire moins de recyclage aux enquêtes qui montrent que les chefs d’entreprise dans des sociétés plus inégales sont moins favorables aux accords internationaux de protection de l’environnement. En agissant comme un ennemi entre nous, l’inégalité nous empêche d’agir ensemble pour créer le monde que nous voulons.
Alors, que pouvons-nous faire? La première étape consiste à reconnaître le problème et à passer le mot. Permettre aux gens de voir les racines de leur détresse et de leur malaise non pas dans leurs faiblesses personnelles mais dans la division des inégalités et l’accent mis sur la supériorité et l’infériorité est une étape nécessaire pour libérer notre capacité collective à lutter pour le changement.
L’organisme de bienfaisance britannique que nous avons fondé, The Equality Trust, dispose de ressources pour les militants et un réseau de groupes locaux. Aux États-Unis, consultez Worldwide, la Fight Inequality Alliance travaille avec plus de 100 partenaires pour œuvrer pour un monde plus égalitaire. Et cherchez la nouvelle Alliance mondiale de l’économie du bien-être cet automne.
Notre propre objectif de changement est de travailler à l’accroissement de toutes sortes de démocratie économique – depuis plus de coopératives et d’entreprises appartenant à des employés à des syndicats plus forts, plus de travailleurs dans les conseils d’administration des entreprises et la publication de ratios de rémunération. Nous pensons que l’extension des droits démocratiques aux travailleurs intègre une plus grande égalité plus fermement dans toute culture.
Bien sûr, nous aimerions également une fiscalité et une action plus progressives contre l’évasion fiscale et les paradis fiscaux. Nous aimerions que davantage de citoyens perçoivent un salaire décent et que des mesures soient prises pour assurer une éducation universelle de qualité tout au long de la vie, des services de santé et des services sociaux universels. Il existe de nombreuses façons de lutter contre les inégalités aux niveaux international, national et local, nous devons donc tous travailler de manière adaptée à nos capacités et à nos valeurs.
L’inégalité crée les divisions sociales et politiques qui nous isolent les uns des autres, il est donc temps pour nous tous de tendre la main, de nous connecter, de communiquer et d’agir collectivement. Nous sommes vraiment tous dans le même bateau.